微博热门！长春融券费率低5.99%佣金万一可绕标
朋友圈转疯了！长春融券费率低5.99%佣金万一可绕标
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=支持打包，股·票佣金万1免5
=ETF万0.5免五，债券万0.5无低
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上表中，2018年为年报数据参考，2019年为按照三季报数据参考，阿卡波糖集采主要影响2020年，按照预估2018年卡波糖25亿左右，2019年按照投资者沟通的数据，前三季度增速32%，全年保守按30%，约32.5亿。
假如2020年不进医保，增速30%左右，进入医保后会以价格换销量，保守增速比正常增速30%高，按增量100%，相当于2019年销量翻倍即*2。由于降价60%，毛利由87%（粗略90%），降为毛利75%。
除卡博平外的其它工业品种，按2019年前三季度增速24%，考虑到可以集中精力推广该类品种，加上新品上市和、免疫制剂、二线品种等放量，该增速相对保守，较为中性。
这样算下来，2019年华东毛利108亿左右，2020年毛利120亿左右。这样算，太费事，毛估估即可。
简单公式，净利润=毛利额-费用-所得税。其它暂忽略。
一般情况下，企业在做费用预算的时候，是按照营收增速同比做销售、等费用预算，不排除如研发投入等战略性投入，可能会猛然，华东这两年的研发增速比较大，达到50%左右，而且全部费用化，相比部分资本化，会当期利润额
由于公司在创新转型，加上销售竞争激烈，销售费用、研发费用较多。按照前期的投资者沟通，2020年开始公司研发投入每年会大概10亿打底，2020年研发费用会相对减速，这两年增速太快了，会大概和2019年持平。相比没进医保前，卡博平进医保会省一些销售费用，但会投入到其他需要发力的品种去。
这块，费用这块按照整个公司大盘子营收增速测算，按10-15%，按表中的保守数据2020年毛利额相比2019年增速11%，再考虑到公司降本增效（卡博平规模效应等）等措施，加上卡博平的影响，2020年华东净利润大概率应该会和2019年基本持平。
如果层发挥的再好些，业绩再点，销售超预期，毛利润会超过120亿，那样的话2020年净利润会比2019年要高一些。因为以上数据相对保守，这种概率比较大。
以上只是毛估估，再看华东估值PE不到14倍，已经创近几年估值新低，处在底部区域。
020年是华东的之年，如果创新药，加上几个大品种在年度成功上市，估值就不是仿制药厂的估值，市场的预期也会改变，估值回升是大概率事件。
再悲观一些，没有那几个品种上市，2020年公司利润不增长，也撑得起目前的市值。当然，2020年那么多要审批上市的品种，按照华东以往的风格，可以放宽心。
投资，就是概率，基于现有认知，对企业未来发展进行提前判断，然后决定买入股份，耐心等待企业创造价值+市场估值。
1.目前已经比较成熟的爱尔的瓶颈？
尽管无法给出一个具体未来市场多大的值，但每年都在增长的趋势是很明显的。比如武汉的去年收入4.7亿元，今年应该会突破5亿元；武昌、汉口、汉阳以及其他眼科部，也都在增长。原因可以总结为：1）老百姓眼睛的意识和支付能力都在；2）就视光业务而言，越来越多的人选择到眼科配眼镜，而非眼镜店；3）就激光手术、白内障手术而言，未来预期需求上涨。比如白内障手术纵向CSR来看，过去十年从600～700台手术上涨到2700台左右，横向来看，只有欧美等的1/6～1/4，且手术高（要求视力低于0.3，有些先进只要求低于0.5），潜在市场大；4）技术不断发展，比如高端白内障手术可以一次性解决白内障、近视、老花的问题，且可以做预防性白内障手术。
2.如何看待关于爱尔屈光业务的网络？
首先，要相信大部分老百姓是理智的，正面的力量会盖过负面；其次，要相信医学，理解任何一场手术都有风险，但不能因为一次意外否定整个手术；再次，爱尔非常舆情风险，至于采取什么回应策略，视情况而定。
3.如何理解爱尔与当地其他民营和公立的关系？
民营竞争对手不多，且多数规模很小。与公立是既有竞争也有合作的关系。
4.爱尔的收入占所有眼科和民营眼科的比例？
收入占眼科的8～10%。分项目来看，去年爱尔的白内障手术约占1/9，屈光手术的比例更高一点。仅考虑民营眼科，爱尔的收入比第二名到第十名收入的总和还高。目前头部集中的趋势明显。
5.与当地公立相比，爱尔激光手术、白内障手术的价格如何？
医保范围内的手术价格差不多，但医保只是保基本，实际中患者会根据自身情况选择不同的高中低等方案。
6.在爱尔眼科，医保覆盖的范围？
医保覆盖眼病类，按照一定比例报销，但不会覆盖近视手术一类，与公立的待遇相同。
7.为什么在上海爱尔眼科，会出现上午患者很多，下午很少的现象？
这是一个的普遍现象。1）因为大专家往往上午出诊；2）就爱尔眼科来说，越老或者说是业务量越大的，上下午患者人数差别越小，越新的，上下午患者人数差别越悬殊；3）与业务结构有关，比如白内障患者多的，老年人会在早上来做检查。
8.ICL植入式手术对于飞秒手术的替代性如何？
两者之间的关系不是替代，是互相补充。如果患者两种手术条件均符合，则可结合提供的优缺点以及风险信息自行选择。如果患者不符合做激光手术的条件，那么则需要选择ICL手术
9.如果发生了做过近视手术之后，视力再次下降的情况，是否可以再次做近视手术？
经过检查，符合条件就可以做。
10.之前几年爱尔更多地聚焦在屈光业务，为什么从去年开始爱尔的并购多集中于视光业务？
先做较难的屈光业务有助于树立起眼科权威机构的形象，建立品牌信任度和知名度；之后再做较简单的视光业务才会更容易做得好。
11.角膜塑形镜的收入占比？价格？供应商？效果？
约占视光业务收入的1/3，视光业务占约总收入1/5。角膜塑形镜单价一万元左右，使用时限18个月。供应几乎全部进口。角膜塑形镜具有控制和延缓近视的效果。
12.近板块之后，公司股东结构上有没有大的变化？
变化不是很大，公募、外资等都比较。
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1.的眼科民营和公立的份额如何？
市场份额来看，民营约占1/3，高不超过40%，公立占60～65%。统计时，公立综合的眼科不应该被忽略。
2.眼科市场还有多少空间？
市场空间很大：1）目前人均花在眼睛上的支出一年约60多元，存在很多该治不治的现象；2）白内障会随着老龄化会越来越多，近视人群也会越来越多。
3.爱尔比当地公立增长更快吗？
是的。因为：1）积累了好的口碑；2）技术更好，患者自然越来越多；3）有些本身基数很小，增速当然是快的；4）已经成熟的、有一定规模的，增速在每年10～20%左右，每个不一样，有个别成熟增速超过20%。
4.目前各个地开的眼科多吗？
不是特别多。因为行业壁垒高，尽管患者数量增长很快，但好、信誉度、社会信任度必须依靠时间积累。
5.是否是增长的瓶颈？如果是，如何解决？
的确是行业瓶颈。解决是依靠医教研平台等体系，保证数量且水平。爱尔有自己人才的，邀请其他的专家来做导师，更多人才。
6.近医改方案中提到要诊疗服务的费用，如果实施，对爱尔眼科的影响如何？
总体受益。参照北京，取消加成后，诊疗费或手续费。因为爱尔眼科盈利来源以手术为主，而非销售，所以总体来看受益。除此之外，医保控费对眼科盈利也会产生好的影响，因为价格虚高的耗材降价后，更多的钱会被配置到诊疗和手术。如果公立涨价，爱尔眼科也会跟着涨价。
7.医保待遇是所有民营都有的吗？
随着医保越来越公平，只要符合条件的都可以纳入医保，但依然存在区别。（1）取决于医保等级，医保额度可能不同，报销价格不同；（2）医保倾向于规范性高的
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